AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应(yīng)抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数(shù)字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术的(de)手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投教基地(dì)也将通过(guò)百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业(yè)。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特(tè)别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历(lì)史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下(xià)将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革(gé)机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也(yě)表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会(huì)将进入(rù)新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的(de)基(jī)金(jīn)也(yě)重点布局(jú)了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成(chéng)功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具备(bèi)了强大(dà)的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技(jì)创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是(shì)未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的(de)机会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应该加大对能(néng)源(yuán)板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要(yào)素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年(nián)初是(shì)想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初(chū)我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(m加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差en)的投(tóu)资目标。

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