A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其(qí)A股(gǔ)股本计算则(zé)不(bù)过(guò)是一场(chǎng)计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在(zài)数字经(jīng)济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热点催(cuī)化(huà)下，中国(guó)移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来(lái)最近一(yī)年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点，回(huí)顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的(de)背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反应着国(guó)内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建大发(fā)展时(shí)期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联(lián)网金融牛市(shì)成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后三(sān)年(nián)的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì读西的字有哪些，读喜的字有哪些)近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调(diào)，公司(sī)股(gǔ)价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移(yí)动一(yī)度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升(shēng)生产力的(de)重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企(qǐ)业的(de)态(tài)度能(néng)一定(dìng)程(chéng)度显(xiǎn)示出(chū)科技(jì)企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为代(dài)表的(de)科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似乎(hū)也预示着(zhe)市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数(shù)字(zì)化(huà)深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商(shāng)向数(shù)字科技领军(jūn)企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故(gù)事(shì)引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中(zhōng)字头的(de)中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元(yuán)左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握(wò)着大(dà)把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即(jí)是成本方(fāng)面的问题(tí)，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本(běn)不需要如(rú)此(cǐ)沉(chén)重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国(guó)移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能(néng)正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智(zhì)能化(huà)，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正(zhèng)在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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