5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度(dù)由原来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：HBC路由器能用WiFi吗>一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下(xià)调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力(lì)不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈HBC路由器能用WiFi吗，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货币(bì)政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收(HBC路由器能用WiFi吗shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他(tā)固(gù)收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投(tóu)资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。