如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最(zuì)为靓丽(lì)的(de)一(yī)道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最(zuì)高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以(yǐ)来的(de)强势：东证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的(de)短(duǎn)短(duǎn)一个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是(shì)在全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的(de)优异(yì)表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在上月对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增(zēng)持了日(rì)本五大商社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多的业内人士开(kāi)始注(zhù)意到这一全球(qiú)第三大(dà)经济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机(jī)会）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示，外国投资者目(mù)前(qián)已经连续(xù)第六(liù)周成为了日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外(wài)投(tóu)资者似乎(hū)看到了日(rì)本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲特对(duì)日本五大(dà)商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投资(zī)日本产(chǎn)生了(le)更(gèng)多(duō)的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不(bù)太关注(zhù)日本(běn)市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在(zài)看(kàn)到日本股(gǔ)市(shì)的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资(zī)金有意复制巴菲特的(de)策略，通(tōng)过低(dī)成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商社上的(de)加大投资，也存在(zài)着在国际(jì)市场上(shàng)分散投(tóu)资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这意味(wèi)着日本(běn)股市(shì)对美国投资者来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸(xī)引力。对美国(guó)债(zhài)务上限的(de)担忧可能也刺激了(le)一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入(rù)日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复(f华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思ù)苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前，他们此前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过(guò)长达数(shù)十年虚假的(de)曙光和令人失望(wàng)的低回(huí)报。那(nà)么这(zhè)一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分(fēn)散投(tóu)资的(de)需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全(quán)球其(qí)他地华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部门推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初(chū)由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的(de)公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标(biāo)来(lái)看(kàn)，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为(wèi)了(le)改变股价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在(zài)意识到(dào)资本(běn)成本的(de)前提下推进经营并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购(gòu)和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持股的方针(zhēn)，该(gāi)公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内的日本(běn)龙头企(qǐ)业在近期公布财报时(shí)，也(yě)均(jūn)宣布了(le)新的(de)股票回(huí)购计划。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上市公司(sī)的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的(de)有利(lì)证据(jù)。在交(jiāo)易所这(zhè)些(xiē)变化(huà)的(de)推动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开(kāi)会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力(lì)表现的最大单一(yī)原因。他(tā)们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在物价与经(jīng)济稳(wěn)定之间作(zuò)出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表(biǎo)现目前也相对(duì)更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思)。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的(de)182万(wàn)攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持(chí)续(xù)宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来(lái)看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向的企业(yè)正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获(huò)得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今(jīn)年(nián)年底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂(áng)证券(quàn)也认为，日(rì)本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势或(huò)将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而企业(yè)财报的(de)不俗表(biǎo)现或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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