金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有(yǒu)酒(jiǔ)企(qǐ)成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)近7年(nián)时间第一只实现资本上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次(cì)在港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金(jīn)约(yuē)50亿港元，公(gōng)开(kāi)发售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不知道是出于(yú)何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思资者，分别(bié)是(shì)有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大中华(huá)网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成(chéng)本分别(bié)为1.76美元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日(rì)收(shōu)盘(pán)价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿(yì)港元。

善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致(zhì)力(lì)提供以酱香型为主的(de)次高端(duān)白酒产(chǎn)品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗(qí)下(xià)包(bāo)括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大(dà)白(bái)酒品牌，覆盖(gài)酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民营(yíng)白酒公司(sī)，以及中国白(bái)酒行业中提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三大(dà)公(gōng)司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡(dù)归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白(bái)酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台(tái)2022年的毛利(lì)率(lǜ)超过(guò)90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的(de)广告支出。财(cái)报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡销售(shòu)及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿(yì)，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李渡的存(cún)货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司(sī)存货分别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书解(jiě)释称大部(bù)分存货为基(jī)酒(jiǔ)，但仍然(rán)有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡(dù)创始人吴向东的(de)操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名(míng)在外的(de)“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一(yī)个普通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸(mào)学校毕业的(de)吴(wú)向东(dōng)，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团董事(shì)、董事局副主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的白酒事(shì)业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下(xià)川酒王的代(dài)理权，仅(jǐn)一(yī)年(nián)就将川酒王(wáng)销量(liàng)做到湖(hú)南第一(yī)。川酒王热(rè)销(xiāo)之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化(huà)，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了(le)一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工模式(shì)，随后(hòu)，金(jīn)六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲(chōng)进世界杯(bēi)，媒体(tǐ)将时(shí)任男(nán)足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星(xīng)。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形象(xiàng)代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国(guó)人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金(jīn)六(liù)福的广(guǎng)告投(tóu)放(fàng)量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东(dōng)的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为国(guó)民(mín)白酒，高峰(fēng)期一天能发(fā)出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南(nán)知(zhī)名白酒品牌(pái)湘窖(jiào)和开(kāi)口笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东集团(tuán)旗下共有华(huá)致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业(yè)板块。涉足金融、文(wén)化旅游、新(xīn)能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒(jiǔ)业等多个(gè)产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一举(jǔ)成(chéng)为湖南(nán)省株洲市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡润(rùn)研究(jiū)院发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)以230亿元人(rén)民币财富位列(liè)榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好(hǎo)生(shēng)意吗(ma)？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商品交易会上(shàng)，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的相关论坛(tán)上(shàng)，在(zài)酒水行业颇为知(zhī)名(míng)的盛初咨(zī)询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收(shōu)入低增长或0增(zēng)长、利(lì)润低增长的内卷时(shí)代(dài)，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行(xíng)业(yè)的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场(chǎng)景-量(liàng)价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真正的高端消(xiāo)费在(zài)疫情场景中并没有太(tài)受影响(xiǎng)，次(cì)高端库存仍未(wèi)消化(huà)，区域(yù)酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的恢复没有看(kàn)到(dào)更强的(de)动力，仍然(rán)在低(dī)位徘徊(huái)，一(yī)二季度(dù)上市公司业绩会出现(xiàn)增速放(fàng)缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需(xū)-库(kù)存周期看趋势，现在存(cún)在三个矛盾(dùn)：一(yī)是产区(qū)和供需的矛盾(dùn)，大产区都(dōu)在扩产能(néng)，但销量(liàng)在下降(jiàng)；二(èr)是名(míng)酒企(qǐ)业都在向下扩展产品线，和(hé)地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是(shì)名酒(jiǔ)企业渠道(dào)重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消(xiāo)失的(de)主要是100块钱以下(xià)的价位带(dài)，其原因在于(yú)城市化，大部分劳动人(rén)口从农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变(biàn)了，导致(zhì)未来升级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组(zǔ)各价格(gé)带白酒(jiǔ)节前和节后的终端(duān)进(jìn)货量(liàng)数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向何方让(ràng)我(wǒ)们(men)拭目以待。

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