当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)与总统拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会(huì)议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问(wèn)题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议(yì)院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可能(néng)性不(bù)大，因此，在(zài)谈(tán)判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)相关议(yì)案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限(xiàn)之前(qián)同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金(jīn)，如(事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句rú)国会不(bù)提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一(yī)份“认错(cuò)”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注(zhù)意到(dào)第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银(yín)行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发(fā)现的(de)缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和(hé)实(shí)时(shí)提款(kuǎn)带来事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人(rén)带(dài)来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的(de)授(shòu)权(quán)并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避(bì)免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间(jiān)走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大(dà)豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难(nán)以消化(huà)供给(gěi)的(de)压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句马棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明(míng)显。但上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印(yìn)尼工(gōng)人(rén)要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较差(chà)经(jīng)济数据带来(lái)的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持(chí)续(xù)、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处(chù)于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还(hái)需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高库存带来的(de)并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的(de)节(jié)奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西(xī)大(dà)豆到港带(dài)来(lái)压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后(hòu)期从库存季节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较(jiào)为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)在(zài)开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关(guān)注巴(bā)西大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)需(xū)求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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