财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常中东(dōng)和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常券文件中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对A广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常T1债(zhài)券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运(yùn)营。

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