随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观点没(méi)有大(dà)的变化。对(duì)中国(guó)经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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