在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立(lì)满两年(nián)亏损(sǔm是什么意思性取向n)43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开(kāi)放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的(de)主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且(qiě)规模(mó)也容易做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金业(m是什么意思性取向yè)绩(jì)表现不(bù)佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一(yī)是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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