编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大(dà)框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金一上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费shì)的(de)一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业(yè)的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年(nián)同时(shí)段(duàn)几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是(shì)动态策略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题(tí)继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和(hé)新的(de)信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合(hé)结构主要(yào)围绕(rào)国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视的(de)一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为(wèi)成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混合为例(lì)，实际上一(yī)季度(dù)他(tā)仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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