财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具备明(míng)显的淡(dàn)旺季(jì)特征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天(tiān)历来是啤酒企(qǐ)业(yè)的“兵家必争(zhēng)之地(dì)”，而年内(nèi)火爆的淄博(bó)烧烤一定(dìng)程度上助力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛(shèng)夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一(yī)季度业(yè)绩(jì)来看，燕(yàn)京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青(qīng)岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百(bǎi)亿(yì)元。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西藏发展(zhǎn)在内的(de)外资系啤酒公司基本(běn)面仍然堪忧，业绩下滑或亏(kuī)损，本土与外资两大阵营的分化(huà)明(míng)显。

　　去(qù)年消费整(zhěng)体偏低(dī)迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹(mǒ)亮色。民生证券(quàn)王言(yán)海(hǎi)5月8日发布的研报指出(chū)，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴(bàn)随(suí)疫(yì)情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加成本压力边(biān)际(jì)缓解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去年同(tóng)期(qī)明显(xiǎn)提速(sù)。国盛证券符蓉(róng)预计2023年(nián)将是啤(pí)酒龙头(tóu)弱势区域持续扭亏、释放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场(chǎng)表现来看，华润(rùn)啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前总市(shì)值超(chāo)1600亿港元，后者(zhě)总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒和(hé)珠(zhū)江啤酒股价(jià)同(tóng)期累计(jì)最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是(shì)，自2贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用021年高点迄今重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世(shì)纪80年代中(zhōng)国实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北(běi)京(jīng)的(de)燕京、上(shàng)海的(de)力波、福建的惠(huì)泉、新(xīn)疆的乌苏(sū)、兰州的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等，几乎每座(zuò)城市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百(bǎi)威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日(rì)发布的研报罗列五大巨头(tóu)的(de)具体市(shì)场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英(yīng)博子公司(sī)）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯市占率(lǜ)分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局(jú)。

　　孙山山指出(chū)，我国(guó)啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等水平(píng)，市场集中度(dù)仍有(yǒu)提升空(kōng)间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将(jiāng)有望(wàng)进一步(bù)提升(shēng)盈利水平。分析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的(de)市场(chǎng)趋(qū)势不变，经过(guò)一段(duàn)时(shí)间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格(gé)局(jú)，将演(yǎn)变为(wèi)“一超多(duō)强(qiáng)”：华(huá)润(rùn)啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，这几年(nián)，外(wài)资啤酒在中国(guó)市场颓(tuí)势明(míng)显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净(jìng)利同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营(yíng)业利润(rùn)增长将低于去年的水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯啤酒在中国多个地(dì)区(qū)的销售权划归重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几(jǐ)年啤(pí)酒行业的业(yè)绩增长，多亏(kuī)了(le)高端化(huà)。此(cǐ)前(qián)多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外(wài)资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本(běn)土啤酒开始发力。以销(xiāo)量最大的华(huá)润雪花啤酒为例，早年(nián)畅(chàng)销(xiāo)大江南北的大绿棒子，现在已经很(hěn)难见到了，各种(zhǒng)纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，啤酒行(xíng)业处(chù)于产业链中游，对上游成(chéng)本敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要(yào)材料；下游终端议价能力较强，进(jìn)入(rù)存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化转型已多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出(chū)，2023年餐(cān)饮(yǐn)等现饮消费场景恢(huī)复将加速各(gè)啤酒龙头产品结构优(yōu)化、加速(sù)高端化进程，2023年吨价(jià)提升幅度或不弱于成本催生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参(cān)与数量(liàng)高增(zēng)，提价区域由部(bù)分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、嘉士(shì)伯(bó)等主流(liú)厂商纷纷提价(jià)，中高低档(dàng)均有所涉(shè)及(jí)。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售价(jià)从3-4元提升(shēng)至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的产品(pǐn)价格稳定在3-5元(yuán)区间，如(rú)今，已经整(zhěng)体(tǐ)进入了(le)6-8元价(jià)格带。甚(shèn)至，巨头们(men)纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤(pí)酒的(de)“大师传奇”，都(dōu)是为了继续(xù)突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤(pí)酒(jiǔ)：中档高端(duān)齐(qí)发力(lì) 高端化(huà)势能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指出，在百(bǎi)元级(jí)产(chǎn)品上，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率先(xiān)在2020年率先推(tuī)出“百年之(zhī)旅”，售(shòu)价388元，并在(zài)2022年推出价(jià)值1399元(yuán)的(de)“一(yī)世传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青(qīng)岛(dǎo)啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤(pí)酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端(duān)化势能锐不可(kě)当(dāng)。产品端方面，公司在坚持(chí)纯(chún)生系及经(jīng)典系“1+1”品牌(pái)战略基础(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用chǔ)上，进一步(bù)提升中档崂(láo)山品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产品结构持续升(shēng)级。随着23年现饮(yǐn)场(chǎng)景(jǐng)全面复(fù)苏(sū)叠加去年Q2以来低基(jī)数效应，预计公(gōng)司全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜力(lì)如虎(hǔ)添翼 但目前主要销量(liàng)来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收(shōu)购喜力(lì)中国(guó)正式完成交割。1863年(nián)创立于荷(hé)兰的喜力(lì)，旗下拥(yōng)有上(shàng)百家(jiā)酒厂，连续多年(nián)跻身世界(jiè)500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满算也才30岁，借(jiè)此拓展高端市场(chǎng)。华鑫(xīn)证(zhèng)券指出，华(huá)润啤酒高端及(jí)超高端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇闯天(tiān)涯等，但(dàn)对(duì)其高端(duān)产品认(rèn)知度或接受度相(xiāng)对偏低(dī)。公司(sī)提价(jià)空间较大，高端化(huà)完成后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借(jiè)助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤(pí)酒行业的老大哥，燕京啤酒近(jìn)几年(nián)风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不(bù)少，被雪(xuě)花和青(qīng)岛啤酒(jiǔ)甩开(kāi)不说，2020年的营业额甚(shèn)至被重(zhòng)庆啤(pí)酒反超。但燕京啤(pí)酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增(zēng)速高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季(jì)度延续高(gāo)增，净(jìng)利同(tóng)比(bǐ)增长近74倍。

　　分析(xī)人(rén)士认为(wèi)，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆这(zhè)种新(xīn)零售业态(tài)的(de)落地(dì)生根(gēn)。中邮(yóu)证券分(fēn)析师蔡(cài)雪(xuě)昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公(gōng)司借助U8势能持续(xù)开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同时带动公(gōng)司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称(chēng)，改(gǎi)革红(hóng)利(lì)释放正处起(qǐ)步(bù)阶段，旺季(jì)动(dòng)销加速、成本优化之(zhī)下，公司业(yè)绩弹(dàn)性将(jiāng)进一(yī)步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤(pí)酒目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜力(lì)及空间，且目前行业格局未定(dìng)，企业(yè)拥有弯道(dào)超车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势，产(chǎn)品风味及应用场(chǎng)景布(bù)局(jú)多元化企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿市场(chǎng)发展趋(qū)势(shì)，拥有(yǒu)长期(qī)可持续发(fā)展潜(qián)力，并有望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用