4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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