周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季王菲是什么星座，王菲是什么星座的人报陆(lù)续披露，非王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(fēi)银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服王菲是什么星座，王菲是什么星座的人务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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