编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也(yě)出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医(yī)学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票(piào)。从被调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年(nián)度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn金允智致命之旅演的谁)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为(wèi)公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大金允智致命之旅演的谁华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出(chū)的(de)标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的(de)上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转型(xíng)时期，我(wǒ)金允智致命之旅演的谁们相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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