美国银(yín)行(xíng)业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜(qián)在的(de)投资者商谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的(de)第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明(míng)确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善(shàn)，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将(jiāng)美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增(zēng)加(jiā)和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的(de)美(měi)国人担心他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担(dān)心自己(jǐ)的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对(duì)存款安全(quán)的担(dān)忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利(lì)率和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担(dān)忧(卅是什么意思，卅是什么意思,读音yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面临(lín)严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次(cì)美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的(de)风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上(shàng)也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不(bù)到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会(huì)支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下(xià)跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华(huá)北(běi)部卅是什么意思，卅是什么意思,读音分地(dì)炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(hu卅是什么意思，卅是什么意思,读音à)分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观(guān)事件(jiàn)的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进(jìn)入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否(fǒu)实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期(qī)的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度(dù)回升(shēng)的(de)态(tài)势。最大的(de)利空因素(sù)在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍(réng)高达(dá)435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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