财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价(jià)导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人士此前对(duì)财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这一举措在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材(cái)料价(jià)格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开(kāi)的中(zhōng)国汽车(chē)动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力电池行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包(bāo)括电池(chí)产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是(shì)正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常现(xiàn)象，行业(yè)要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全(quán)梳(shū)理，这些(xiē)业内(nèi)人士和(hé)分析(xī)师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料(liào)价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)和为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订(dìng)单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并且回(huí)暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商(shāng)的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的(de)价格以及供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空(kōng)方则(zé)认为，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一(yī)个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸(su为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ān)锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额(é)，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其(qí)是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的(de)海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也(yě)需(xū)要通过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理(lǐ)论上会受益为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正，但锂价(jià)的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时(shí)代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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