近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦(j冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释iāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期(qī)货的下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期(qī)，钢(gān冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释g)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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