金融界(jiè)4月27日消(xiāo)息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”光环(huán)的珍酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿(yì)港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至(zhì)今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是近7年时间(jiān)第一只实(shí)现资本上市的白(bái)酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡(dù)此次(cì)在(zài)港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资(zī)金约(yuē)50亿港元(yuán)，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出(chū)于(yú)何种(zhǒng)考(kǎo)虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基(jī)石投资者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡共(gòng)计引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称(chēng)的(de)私募股权巨头KKR和(hé)大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费(fèi)<180kg等于多少斤 180kg等于多少磅/p>

　　公开资料(liào)显示，珍(zhēn)酒李渡是(shì)一家(jiā)致力提(tí)供以酱香型为(wèi)主的次高端白(bái)酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民(mín)营白酒公司，以及中(zhōng)国白(bái)酒行业中(zhōng)提(tí)供三(sān)种香型白(bái)酒的(de)第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看(kàn)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅，珍酒李渡的增速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利(lì)率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰部的今世(shì)缘、口子(zi)窖等企(qǐ)业毛利率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经(jīng)销开支(zhī)分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存货正(zhèng)在逐步增(zēng)加。报告(gào)期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋势，存货(huò)周转天数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释称大部(bù)分存货(huò)为基酒，但仍(réng)然有(yǒu)不少针(zhēn)对其产销失(shī)衡的质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利(lì)率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密(mì)切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出生在湖南(nán)醴陵的(de)一个(gè)普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗下(xià)新华联集(jí)团工(gōng)作。此后四年，他(tā)升至新华联(lián)集(jí)团董(dǒng)事、董(dǒng)事局(jú)副主席(xí)。也(yě)是(shì)在此(cǐ)，吴向东正式开启了(le)他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在(zài)傅军的(de)帮助下(xià)，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液(yè)旗下川酒(jiǔ)王的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南(nán)第一。川(chuān)酒王热(rè)销之(zhī)后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白(bái)热化，下游(yóu)经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他在(zài)白(bái)酒业首创了(le)一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随(suí)后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世(shì)界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练(liàn)和好运福星(xīng)。深谙营销(xiāo)的吴向(xiàng)东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言人(rén)。米卢(lú)穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微笑地说(shuō)“中(zhōng)国人的(de)福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量都是全(quán)国第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸(zhà)下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒(jiǔ)，高峰期(qī)一天(tiān)能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向(xiàng)东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及(jí)湖南知名白(bái)酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实(shí)际控(kòng)制(zhì)的金东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华(huá)泽(zé)酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联(lián)网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也(yě)一举成为(wèi)湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究院发布《2023胡润全球(qiú)富(fù)豪榜》，吴向东(dōng)以230亿(yì)元人民币财富位(wèi)列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品(pǐn)交易会上(shàng)，阵阵寒意从(cóng)会180kg等于多少斤 180kg等于多少磅上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒(jiǔ)会(huì)的相关(guān)论坛上，在酒水行(xíng)业(yè)颇为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重(zhòng)磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体将长期(qī)进入销量负增长、收(shōu)入(rù)低增(zēng)长或(huò)0增(zēng)长、利润低增长的内(nèi)卷时(shí)代，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度看趋(qū)势，真正的高(gāo)端消费在(zài)疫情(qíng)场景中并没有太受影响，次高端库存仍(réng)未(wèi)消化(huà)，区域酒借助消费恢(huī)复较(jiào)快(kuài)。高端(duān)的(de)恢(huī)复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度(dù)上市(shì)公司业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓和进(jìn)一步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期(qī)看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一是产区(qū)和供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但销(xiāo)量在下降(jiàng)；二是名酒(jiǔ)企业(yè)都在向下扩(kuò)展产品线，和(hé)地方酒厂会(huì)产(chǎn)生矛盾；三(sān)是名酒(jiǔ)企业渠(qú)道(dào)重心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消(xiāo)失的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在于城市化，大部分劳(láo)动人(rén)口从(cóng)农村转(zhuǎn)移(yí)到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数(shù)变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各价(jià)格带白酒节前(qián)和节(jié)后的终端进(jìn)货(huò)量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产品(pǐn)下降15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下中低端(duān)节(jié)前(qián)增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走向(xiàng)何方(fāng)让我们拭(shì)目以待。

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