尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低(dī)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步(bù)加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要(yào)么(me)计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体和(hé)基础。数(shù)据量(liàng)和算(suàn)力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报(bào)中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求日(rì)益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设(shè)备打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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