昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会(huì)在周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(h53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌uì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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