大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国(guó)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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