随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季(jì)报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入(rù)局(jú)。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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