上市公司退市在A股早已不(bù)稀奇(qí)，但连带(dài)着(zhe)可(kě)转债一起退市(shì)却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易(yì)日低于1元，触(chù)及退市指标(biāo)，公司股(gǔ)票及(jí)其可转(zhuǎn)债被终(zhōng)止上(shàng)市，搜特转债(zhài)或成(chéng)为首只因正(zhèng)股退市而强制退市(shì)的可转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市(shì)指标被终止上市，其可转债已进入退市整理(lǐ)期，引发投资(zī)者对(duì)可转债信用(yòng)风险的担忧。 cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读>

　　可(kě)转债兼(jiān)具(jù)债券和股票双重属性(xìng)，自诞(dàn)生(shēng)以(yǐ)来颇(pǒ)受市场欢(huān)迎(yíng)。一个(gè)广为流(liú)传的(de)说法是(shì)，可转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发展中，此前一直未(wèi)出(chū)现因(yīn)正股退市而(ér)退(tuì)市的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债(zhài)等的退市，零违约历(lì)史(shǐ)或将被打破，可转(zhuǎn)债信用风险浮出水面。虽(suī)说可转债退市后，依(yī)然可以执行赎回和回售等条(tiáo)款，但由(yóu)于大多(duō)数上(shàng)市公(gōng)司是(shì)因经营不善导致退(tuì)市(shì)，财(cái)务(wù)状况(kuàng)并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行(xíng)赎回的可能性较大。而如果(guǒ)启动(dòng)破产重整，公司发行(xíng)的可转债(zhài)划归为普通债(zhài)权，清偿顺序(xù)相对(duì)靠后，刚(gāng)性(xìng)兑付亦存在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可转债退(tuì)市，投资者(zhě)蓦然发(fā)现，“长(zhǎng)期稳定的羊(yáng)毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转债退(tuì)市(shì)并非完全出乎意(yì)料(liào)，早(zǎo)已(yǐ)在相关(guān)规则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市(shì)规(guī)则，上市(shì)公司(sī)股(gǔ)票被终止(zhǐ)上市的(de)，其发行(xíng)的可(kě)转债及其他衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债30多(duō)年零(líng)退市、零违约的“神话”。随着全(quán)面注册制改革的持续推进(jìn)，市场(chǎng)优胜劣汰(tài)加快，常态化退(tuì)市(shì)机制正在形(xíng)成，以(yǐ)上(shàng)市股为(wèi)锚的(de)可转债也跟着出清，违(wéi)约风险随之(zhī)上升。退市(shì)，或将成(chéng)为可转(zhuǎn)债市场新常(cháng)态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在改变(biàn)，投(tóu)资者没有理由一成不变，是时候重塑(sù)对可(kě)转债(zhài)的认(rèn)知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼买债(zhài)”的路(lù)径依赖，学会优择品(pǐn)种，规避风险。在选(xuǎn)择(zé)债券(quàn)时，要理性评估正股(gǔ)基本面(miàn)、成长(zhǎng)性、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债(zhài)券退市、违(wéi)约风险；在取舍标的(de)时，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选择正股经营效益良好、估值合理且随市场下跌估(gū)值出现压缩(suō)的标的。并(bìng)密切关注(zhù)可转债(zhài)市场风格(gé)变化，及时cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读调整(zhěng)配置比例和结(jié)构，学会在市(shì)场波(bōcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)动中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟(gēn)上形势变化。目前(qián)关于(yú)可转债的退市处(chù)理(lǐ)还有不少(shǎo)空(kōng)白(bái)和盲(máng)点，监管部门应尽快打齐(qí)补丁，给予(yǔ)市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确可(kě)转债在退市后是否(fǒu)仍(réng)存在交易可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强(qiáng)对可转(zhuǎn)债的(de)风险防控，强化发行(xíng)前的信用评级，对(duì)于信用资(zī)质较弱的公司，可考虑提(tí)高担保资产与(yǔ)回售条款等相关(guān)要(yào)求，适当提升准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者(zhě)利益。

　　全面注册(cè)制(zhì)下(xià)，证券(quàn)市场将(jiāng)迎来(lái)全方位、根(gēn)本(běn)性的(de)变化。过(guò)去一些(xiē)“无(wú)脑买入(rù)”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不通了，一些规(guī)则制度上的短板不能视而(ér)不(bù)见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括(kuò)可转债在内的投(tóu)资方法，完善配套制度，提(tí)升(shēng)风(fēng)险(xiǎn)意(yì)识(shí)，共促A股市场(chǎng)健康稳定发展(zhǎn)。

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