近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译降价(jià)通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年(nián)来(lái)首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区(qūgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)别而存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副(fù)产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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