金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存(cún)款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在季末(mò)季(jì)初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款(kuǎn)的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期(qī)信贷出现(xiàn将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)收缩(suō)。这种结(jié)构特(tè)征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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