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画的作者是谁画的作者是高鼎吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的(de)共同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商P画的作者是谁画的作者是高鼎吗B估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体(tǐ)，较(jiào)高(gāo)的分红(hóng)也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联(lián)合(hé)声明、中巴(bā)联(lián)合(hé)声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今(jīn)年国务(wù)院改组又新(xīn)设(shè)国家数据局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经济”的基础设(shè)施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作(zuò)为原材料(liào)高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基(jī)本(běn)集中在(zài)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将充分(fēn)受益于人(rén)民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商等(děng)之外(wài)，当前我们建议(yì)关(guān)注(zhù)机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国家重点支持(chí)的战(zhàn)略性(xìng)产(chǎn)业之(zhī)一，近(jìn)年来经历了行业(yè)调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一(yī)方面，随着全(quán)球航运(yùn)市(shì)场需求(qiú)正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船(chuán)与成品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅提(tí)升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造(zào)船企业重组(zǔ)整合和产能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制(zhì)造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债(zhài)属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及(jí)铁(tiě)路(lù)板块上市画的作者是谁画的作者是高鼎吗公司更加注重(zhòng)投资人(rén)回报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例(lì)以及承(chéng)诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背(bèi)景下融资需(xū)求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估(gū)值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大(dà)。