今年(nián)以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策(cè)优化(huà)下(xià)的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

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　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基金经(jīng)理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市(shì)场需(xū)求继(jì)续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风(fēng)险事(shì)件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将加(jiā)大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内(nèi)地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四(sì)季度集采的(de)预期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复(fù)苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预(yù)期(qī)的行(xíng)业，如电(diàn)子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的(de)机(jī)会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高股息资(zī)产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石(shí)油(yóu)石(shí)化等。

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