财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为(w华大基因是国企吗èi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品(pǐn)，华大基因是国企吗信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的(de)面值(zhí)减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 华大基因是国企吗