随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中(zhōn黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月g)心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的(de)评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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