昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思产生(shēng)的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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