AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更(gèng)有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发(fā)展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快速(sù)发展为全球(qiú)带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立(lì)完善的(de)法(fǎ)律法规(guī)和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本(běn)质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个和(hé)互联网行业一样大规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来(lái)发展的机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联(lián)网平台文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释、创(chuàng)新药(yào)。我(wǒ)们认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的(de)增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估(gū)值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带(dài)来(lái)以十年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会(huì)的(de)基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精(jīng)选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入(rù)兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成长性的(de)行(xíng)业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能(néng)生活(huó)在(zài)一季度继续(xù)调(diào)整了行业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智(zhì)能(néng)的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次(cì)重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域(yù)的(de)研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技(jì)术(shù)，有望开启新(xīn)一轮(lún)的(de)科技创新周期(qī)，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的(de)行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标。

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