当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月底之前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美(měi)国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾(zāi)难(nán)性违约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题(tí)上打破(pò)党派(pài)僵(jiāng)局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务(wù)上(shàng)限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满足多种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没有意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所(suǒ)带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银(yín)行业(yè)的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中(zhōng甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女)，加州是名副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发(fā甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女)挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监督责(zé)任(rèn)，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未(wèi)来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量无(wú)保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户(hù)持(chí)有(yǒu)的(de)，这些(xiē)客户(hù)往(wǎng)往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备的(de)回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石(shí)油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行(xíng)良好管(guǎn)理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明(míng)显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表(biǎo)现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是(shì)不(bù)温不(bù)火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的(de)加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一(yī)点都不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程度(dù)反应(yīng)了(le)前(qián)期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存(cún)水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面(miàn)有(yǒu)直接(jiē)关(guān)系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难(nán)持(chí)续(xù)太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未(wèi)来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内(nèi)菜(cài)油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三(sān)周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实(shí)会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格(gé)的变化(huà)对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有(yǒu)完(wán)全消散(sàn)，全(quán)球经济预期、美(měi)高(gāo)利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议(yì)选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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