财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘(liú)越(yuè)）啤酒行业具备明显的淡旺季(jì)特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆的淄(zī)博烧烤一定程度上(shàng)助力啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值得投(tóu)资者期(qī)待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以(yǐ)近74倍(bèi)的同比(bǐ)增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤(pí)酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单(dān)季度营收突破百亿元(yuán)。但包括百威(wēi)亚太(tài)、兰州黄河和(hé)西藏发(fā)展在内的外资系啤酒公司基本(běn)面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或(huò)亏损，本土与外资(zī)两大(dà)阵营的分化明(míng)显。

　　去年消(xiāo)费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则(zé)堪称(chēng)一(yī)抹亮(liàng)色(sè)。民生证券(quàn)王言海(hǎi)5月(yuè)8日发(fā)布的研报(bào)指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增、归母(mǔ)净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步(bù)复苏(sū)，叠加(jiā)成本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去年同期明显提速。国(guó)盛证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙头(tóu)弱势区域持续(xù)扭亏(kuī)、释放利润(rùn)的一年。

　　外资(zī)啤(pí)酒在中国市场颓势明(míng)显 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从二(èr)级市场(chǎng)表现来看，华润啤(pí)酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后者(zhě)总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)和珠江啤酒股价(jià)同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意(yì)的是，自(zì)2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠(zhū)江(jiāng)啤酒则跌超(chāo)三(sān)成。

　　上世纪80年代(dài)中国实施“啤(pí)酒专项(xiàng)工(gōng)程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福(fú)建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的(de)山城、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓泉(quán)、河(hé)南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每(měi)座(zuò)城市都拥(yōng)有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市(shì)场五强争霸，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒(jiǔ)的市(shì)场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日(rì)发布的研报(bào)罗列(liè)五(wǔ)大巨头(tóu)的具体市场(chǎng)份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英(yīng)博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等水(shuǐ)平(píng)，市场集中(zhōng)度仍(réng)有提升空间，待CR1市占率提(tí)升后头部企业将有望进一步提(tí)升盈(yíng)利水平(píng)。分析人(rén)士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不变(biàn)，经过一段时间的此消(xiāo)彼长，持续多年的“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格局，将(jiāng)演变为(wèi)“一超(chāo)多强(qiáng)”：华润(rùn)啤酒把青岛(dǎo)啤酒和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上(shàng)来，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒(jiǔ)阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威(wēi)英博销量下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营业利(lì)润增长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒(jiǔ)资(zī)产(chǎn)唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多(duō)个(gè)地(dì)区的销售权(quán)划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年(nián)啤酒行业(yè)的业绩增(zēng)长，多(duō)亏了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯(bó)、喜(xǐ)力(lì)等(děng)品牌(pái)牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤(pí)酒开(kāi)始(shǐ)发力。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤(pí)酒(jiǔ)为例(lì)，早年畅销(xiāo)大江南(nán)北(běi)的大(dà)绿棒子，现(xiàn)在已经很(hěn)难见到(dào)了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于(yú)产业链中游，对上(shàng)游成本敏感，大(dà)麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力较强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业(yè)为向(xiàng)高端化转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景(jǐng)恢复将(jiāng)加速各啤酒龙(lóng)头产(chǎn)品结构优化(huà)、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅(fú)度(dù)或不弱于成本(běn)催(cuī)生普遍提价的2022年。

　　整1km等于多少米 1km是不是1公里体性的(de)提价，近几年时有发生。啤酒提(tí)价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域(yù)由部分到(dào)全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价(jià)，中(zhōng)高低(dī)档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价(jià)提升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂山啤(pí)酒零(líng)售价从(cóng)3-4元提升(shēng)至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中(zhōng)国啤(pí)酒市(shì)场的产品价(jià)格稳定在3-5元(yuán)区(qū)间，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴(lǐ)”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是(shì)为了继续(xù)突破(pò)价格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元(yuán)级产品上(shàng)，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推出“百年之(zhī)旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并(bìng)在2022年推出价值(zhí)1399元(yuán)的“一世(shì)传奇”；超(chāo)高端产品方面，青岛啤(pí)酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶(píng)，最高达(dá)72元/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券朱(zhū)会振(zhèn)4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发力，高端化(huà)势能锐(ruì)不(bù)可当。产品端方面，公司在坚持(chí)纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升(shēng)中档崂山品牌(pái)占比，并借助(zhù)桶(tǒng)啤(pí)、白啤(pí)等高(gāo)端产品放量，带动(dòng)整(zhěng)体产(chǎn)品(pǐn)结构持续升级。随(suí)着23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预计公(gōng)司全年业(yè)绩将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如虎(hǔ)添翼 但目前主要(yào)销(xiāo)量来(lái)自中低端(duān)产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正(zhèng)式(shì)完成交(jiāo)割。1863年创(chuàng)立于(yú)荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世(shì)界500强(qiáng)榜单。而(ér)收购方华(huá)润啤酒，满打满(mǎn)算也(yě)才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证(zhèng)券指出(chū)，华(huá)润啤酒(jiǔ)高端及(jí)超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型(xíng)（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯(yá)等，但对其高端产品认知度(dù)或接受度相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤酒行(xíng)业的老(lǎo)大哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近几年风(fēng)光不在。不仅销(xiāo)售(shòu)范围收缩不少，被雪(xuě)花和(hé)青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，1km等于多少米 1km是不是1公里2020年的营业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业(yè)绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年(nián)一(yī)季度延续高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤(pí)酒突破增长瓶颈(jǐng)的(de)秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕(yàn)京酒號(hào)社区小酒馆这种新零1km等于多少米 1km是不是1公里(líng)售(shòu)业(yè)态(tài)的落地生根。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月21日研(yán)报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公(gōng)司借助U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动(dòng)公司(sī)吨价同(tóng)增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称，改革红(hóng)利释放正处起步(bù)阶(jiē)段(duàn)，旺季动销加速、成(chéng)本(běn)优化之下，公司业(yè)绩弹(dàn)性将进(jìn)一步加速。

　　此外(wài)，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨(jù)大发展(zhǎn)潜力(lì)及空间，且(qiě)目前行业格(gé)局未(wèi)定，企(qǐ)业(yè)拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋(qū)势，产品(pǐn)风(fēng)味(wèi)及应用场景布(bù)局多元(yuán)化企业(yè)，将更加能够顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥有长期(qī)可持续(xù)发展(zhǎn)潜力，并有望成(chéng)为行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 1km等于多少米 1km是不是1公里