财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数(shù)据也证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的néng)看出(chū)葛兰(lán)的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比例(lì)一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露的(de)一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个(gè)行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一(yī)季报(bào)表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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