用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云(yún)服(fú)务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还(hái)是(shì)没(méi)有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从目前的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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