AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还(hái)是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和(hé)可(kě)持续发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时(shí)，表示其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效(xiào)率，这(zhè)是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行业一样大规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的(de)早期(qī)，但是我(wǒ)们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会给(gěi)中国公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个(gè)板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能(néng)完成(chéng)那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲季报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基(jī)地也将通过(guò)百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模(mó)式，提(tí)升客户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度(dù)市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构(gòu)持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机(jī)会将进入(rù)新一轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直(zhí)接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前三(sān)大(dà)持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人(rén)口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务(wù)端全面(miàn)提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力(lì)、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行业应用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能(néng)的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大(dà)模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的(de)人工智(zhì)能的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技(jì)术(shù)的(de)应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在(那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲zài)新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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