个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点(diǎn)券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服务(wù)体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入(rù)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和(hé)资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个人(rén)养老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同(tóng)系(xì)统内成员公司(sī)开(kāi)展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公(gōng)司需(xū)要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算(suàn)法模型(xíng)，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避(bì)掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关(guān)注老百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人(rén)养老基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性(xìng)上(shàng)与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养(yǎng)老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设(shè)计出多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提(tí)供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业(yè)年(nián)金的(de)组合评(píng)价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价(jià)等(děng)综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公(gōng)司(sī)积极(jí)响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了(le)哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部(bù)财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关(guān)注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的(de)确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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