5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个(gè)季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓孙悟空真实存在过吗368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目(mù)前行(xíng)业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然很深。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新业务成为(wèi)新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领(lǐng)域(yù)也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度(dù)高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　孙悟空真实存在过吗自五一(yī)节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速回(huí)落(luò)，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多(duō)票(piào)，后面(miàn)改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机(jī)制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的(de)机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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