“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两(liǎng)日(rì)集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房(fáng)地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的(de)最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布(bù)的(de)5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联(lián)储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)落地，美(měi)债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多(duō)的不(bù)确定性(xìng)，结(jié)果仍(réng)然不明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的(de)市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底前(qián)自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联(lián)合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得(dé)安(ān)全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传言(yán)称(chēng)国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收(shōu)储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义(yì)大(dà)于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事(shì)实(shí)：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收(shōu)储(chǔ)的对象是交割(gē)品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质就不同(tóng)了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例(lì)。”在童(tóng)长(zhǎng)征看(kàn)来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效ong>供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然(rán)处(chù)于历史均值以下的(de)概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季(jì)节(jié)性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲(bēi)观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不(bù)错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前(qián)主要(yào)还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为(wèi)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交易(yì)现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带(dài)来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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