AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派(pài)别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源(yuán)开发(fā)和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康(kāng)、可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存(cún)储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美国(guó)是一个(gè)和(hé)互联(lián)网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基(jī)金投教(jiào)基(jī)地(dì)也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均(jūn)为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年(nián)下半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来(lái)以十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一(yī)季度的(de)复苏(sū)和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生(shēng)能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全(quán)面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应(yīng)用等，这是(shì)一个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一(yī)季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了(le)对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一技术的(de)应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一领域的(de)研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的(de)非理性行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确(què)立(lì)，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是2000克是多少斤 2000克等于多少公斤想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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