周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可(kě)能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预(yù)期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基公安协警工资多少，公安协警怎么样金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(公安协警工资多少，公安协警怎么样kuài)的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电力(lì)消费公安协警工资多少，公安协警怎么样增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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