本周，56只首发基金中（份额分开(kāi)计(jì)算(suàn)），博时北证50成份指数（A/C）位列其中。目前，第2批(pī)4只北证50指数基金(jīn)产品已有3只成立，分别为鹏(péng)扬北证50成份指(zhǐ)数基(jī)金、工(gōng)银瑞信北证(zhèng)50成(chéng)份指数基金和(hé)万家北证50成份(fèn)指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士表示，流动(dòng)性问(wèn)题是制约(yuē)北交(jiāo)所(suǒ)发(fā)展的首(shǒu)要因素，不过随着公募基金(jīn)加(jiā)速(sù)布局，增量资金不断涌入下，流动性问(wèn)题有望持续改(gǎi)善；同时，当前北交所优质公司被显著低(dī)估(gū)，正是长(zhǎng)线资金(jīn)布局(jú)的良好机遇。

　　第二批北(běi)证50指数(shù)基金成立过半

　　本周，56只首(shǒu)发(fā)基金(jīn)中(zhōng)（份额分(fēn)开计算），博(bó)时北证50成份指数（A/C）位列其中，根据招募(mù)说(shuō)明书，该基金主要跟踪北证50成份指数，由(yóu)于是发起式基(jī)金，认(rèn)购金额满1000万元即可成(chéng)立，认购期为5月(yuè)8日至5月(yuè)19日。

　　今(jīn)年3月7造梦西游3宠物技能几级领悟日，第二批北(běi)证(zhèng)50指数基金产(chǎn)品成(chéng)功获(huò)批(pī)，工银瑞(ruì)信基(jī)金、万(wàn)家基金、鹏扬基金、博时基金四家公(gōng)募基金(jīn)公司(sī)拿到批文。除博时基(jī)金外，万家(jiā)基(jī)金的北证(zhèng)50指数产品也是(shì)以发起式的形式(shì)设立。

　　截至目前，除博(bó)时(shí)基金旗(qí)下(xià)产品正(zhèng)在发行外，其余3只(zhǐ)产品(pǐn)均已成立。其中，鹏(péng)扬北证50成份指(zhǐ)数基金于(yú)4月25日(rì)成立(lì)，获(huò)2225户(hù)有效认购，募集规(guī)模3.89亿元；工银瑞信北证(zhèng)50成份指数(shù)基金于4月27日正式成立，获1496户(hù)有效认购，募集规(guī)模2.39亿元；万(wàn)家北(běi)证50成份指数基金于5月5日正式成立，获1717户有效认购，募集(jí)规模(mó)1.68亿元。

　　对于北(běi)证50指数的(de)投资价值，万家北证50成(chéng)份(fèn)指数基金经理杨坤曾表示(shì)，

　　北交所股票(piào)估(gū)值普(pǔ)遍显著低(dī)于其他上市板块中业务相关(guān)度较高的同类股票(piào)，具有较大估(gū)值提升空(kōng)间。随着市(shì)场(chǎng)流(liú)动性的增强(qiáng)和创新型中小企业的高速(sù)成长，有望实现业绩(jì)和估(gū)值双升，长(zhǎng)期投资(zī)价值显(xiǎn)著。

　　首批北证50指数基金月内加速“回血(xuè)”

　　去年12月，首批8只北(běi)证50成份(fèn)指数基(jī)金相(xiāng)继成立。

　　Wind数据显示，截至5月12日(rì)，这8只产品年内回(huí)报(bào)、成立以来回报悉数为负(fù)，其中年内平(píng)均收(shōu)益率为-4.36％，成立以来(lái)收益率中位数为-4.74％。不过5月(yuè)以来，这些产品开始(shǐ)加速“回(huí)血”，月内产品(pǐn)均获正收(shōu)益，平均回(huí)报达2.82％。

　　北证(zhèng)50指(zhǐ)数方面，自去年11月发布以(yǐ)来，该指数经历小幅(fú)下滑(huá)后，今(jīn)年一季度上涨1.76％。二季度以来虽有震荡下跌，但(dàn)5月以来又开始持续上涨，且市场表现居(jū)前(qián)。截至(zhì)5月12日，该指(zhǐ)数月内涨(zhǎng)幅(fú)达2.98％，对比(bǐ)沪深市场(chǎng)核(hé)心指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)，除红(hóng)利指数月内涨(zhǎng)1.91％外，包括(kuò)上证指数、沪深300、上证50等在内的30只核心(xīn)指数月(yuè)内均下跌(diē)。

　　“北证50指(zhǐ)数推出后(hòu)，多(duō)个指数基金相继成立，这使得北(běi)交所整体流动(dòng)性(xìng)有所(suǒ)改(gǎi)善。从中观维度来看，北交所很多优质企业的估值(zhí)仍然(rán)偏低，预计随着流动(dòng)性逐(zhú)步(bù)改善，以及公(gōng)司(sī)业(yè)绩(jì)持续释放，北交所(suǒ)板块整体走势有望(wàng)持续(xù)向好。”北京一大(dà)型公募基(jī)金人士表示。

　　北交所官网显示，截至(zhì)5月12日，北交(jiāo)所(suǒ)上市公司193家，总股本258.31亿(yì)股，总市值(zhí)2606.91亿元。从北交所上市公司业(yè)绩表现(xiàn)来看，2021年北(běi)交所上(shàng)市公司盈(yíng)利面达99％，净利润(rùn)总额增长23.8％，超(chāo)四成的公司净利(lì)润达5000万元(yuán)以上；2022年北交(jiāo)所上市公司全年共实现(xiàn)净利润138.11亿元，平均实现净(jìng)利润7230.81万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.17％，盈利面(miàn)达92.15％，其中44家公司(sī)增幅超过30％，22家公(gōng)司净利润超过1亿元，42家公司连续三年实现利(lì)润(rùn)正增长。北交所(suǒ)上市(shì)公司业绩正持续释放。

　　此外，10只北(běi)交(jiāo)所主题权益基金(jīn)年内表(biǎo)现上，Wind数据显示，截至5月12日，除(chú)大(dà)成北交所两年定(dìng)开年内收益(yì)为负外，其(qí)余9只北交(jiāo)所主题权益基金年内均斩(zhǎn)获(huò)正收益。其(qí)中，华夏北交所创新中小(xiǎo)企(qǐ)业精选(xuǎn)两年(nián)定开年内回(huí)报最(zuì)高(gāo)，达18.46％，万家(jiā)北交所慧选两年(nián)定开、嘉实北交所精选两年定开分别以12％、7.54％的(de)回报排(pái)在二三位。

　　当(dāng)前估值偏低

　　正是(shì)长(zhǎng)线(xiàn)资(zī)金布局(jú)良机

　　对(duì)于北交所投资价值，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当前北交所优质(zhì)公司被显著低估，不(bù)过正是长线资金(jīn)布局(jú)的(de)良好机(jī)遇。

　　万家北交(jiāo)所慧选两(liǎng)年基金经理叶勇(yǒng)直言，北交所市场上，制约其(qí)发展的依然是市场本身较差的流动性问(wèn)题，市场制度性差异(yì)导致其与(yǔ)沪深市场相比，可比公司估值表现差异较大。除了继续降(jiàng)低投资者(zhě)门槛、扩大优质上市企业(yè)数量(liàng)外(wài)，后续北交所市场有必要完善转板(bǎn)制度，畅通(tōng)转板通道，从而活跃市场交易，通过沪深市场的引领(lǐng)，提升流(liú)动性，平抑(yì)估值鸿沟。不过，从另外(wài)一(yī)个角(jiǎo)度上讲，目前(qián)的北交所优质公司被显(xiǎn)著低(dī)估，也是长线资金(jīn)布局(jú)的良好(hǎo)机遇。

　　华夏北交所创新中小企业(yè)精选两年定开基金经理(lǐ)顾(gù)鑫(xīn)峰表示，站在(zài)当前的位置，对(duì)于北交所的后续(xù)表(biǎo)现充满信(xìn)心，信心来源于四(sì)个方面。

　　一是北(běi)交所公司目前(qián)估值已经非常(cháng)便宜，他们测算前几大重仓(cāng)股的平均估值(zhí)在(zài)20倍(bèi)以内(nèi)，切换到2023年(nián)估值在15倍以内，这个估(gū)值水平对于具备专精特(tè)新特性的中小成长型企业而(ér)言是非常具有吸引力(lì)的。

　　二是从业(yè)绩表现(xiàn)来看，他们发现很(hěn)多北交所公司今年以(yǐ)来依然延续了较快的增长速度，发展整体(tǐ)是符合预(yù)期的(de)，业绩的(de)持续增长进一步(bù)消化了估值。

　　三(sān)是从政策(cè)来看(kàn)，去(qù)年四(sì)季度(dù)以来北交所出了不少政(zhèng)策利好，包括(kuò)发布《北京证券(quàn)交(jiāo)易所股票做市交易业(yè)务细则(zé)》和(hé)《北京证券交(jiāo)易所(suǒ)股票做(zuò)市交易业务指引》，下调(diào)部分交易费率，北交所股(gǔ)票将纳入中证(zhèng)、国证跨市场指(zhǐ)数体系(xì)，北证50指数11月份(fèn)正式上线等政策的密集发(fā)布，可以说(shuō)对这个(gè)市场(chǎng)是加大(dà)了呵护(hù)的力度，政策的暖风对整个市场构成中(zhōng)长期利好(hǎo)。

　　四是北交(jiāo)所目前新挂牌(pái)的公(gōng)司(sī)较多，其中不乏优质的个股，供给(gěi)上(shàng)来(lái)了，给他们增加(jiā)了(le)筛(shāi)选的范(fàn)围，尽(jǐn)管短(duǎn)期可能由于供给增加对整个市场的(de)流(liú)动性造成一定(dìng)的扰(rǎo)动，但增加优质(zhì)供给是市场长期发展的基(jī)石，这(zhè)使得他们选择优质(zhì)中小专精(jīng)特新企业的(de)难度是相对降低的。

　　景顺长城北交所精选两年定开基(jī)金经(jīng)理张靖表示，北交所作为新兴(xīng)的股票(piào)交易市场，目前仍(réng)处于初创期，上(shàng)市股票数量还不够多，市场关注度还不高，整(zhěng)体估值水平相(xiāng)较于沪深(shēn)交易所明显低估。随着宏观经济触(chù)底回升，和北交所快速发展，投资机会应会(huì)越(yuè)来越多(duō)。

　　开源证券研报表示，“中特(tè)估”下(xià)，北交所(suǒ)作为A股“中特估(g造梦西游3宠物技能几级领悟ū)”组成部分(fēn)之一，或有望随着北交所改革的不断推进和投资者关注度提升逐渐得到估值体系修(xiū)复(fù)。从2023年一季度的(de)公募基金持(chí)仓变化来看，这一趋势已经(jīng)初露端倪，部分专精特新次新股及北证(zhèng)50中高权重(zhòng)、低估(gū)值(zhí)公司造梦西游3宠物技能几级领悟(sī)获增持(chí)较多(duō)。此外，北证50成(chéng)分股中(zhōng)尚拥有多个(gè)被低估标的(de)，未来随(suí)着北交所(suǒ)改(gǎi)革的不(bù)断(duàn)推(tuī)进和投(tóu)资者关注度提升，北(běi)交所流(liú)动(dòng)性随之改(gǎi)善，这些大市(shì)值、高权重、低估(gū)值的(de)公(gōng)司(sī)获得(dé)重(zhòng)估(gū)可能(néng)性较大。

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