“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债(zhài)收(shōu)益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今平均每(měi)月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业(yè)整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场(chǎng)边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布(bù)的(de)5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更(gèng)多(duō)的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行(xíng)动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可能(néng)会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前(qián)做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不(bù)犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场(chǎng)更加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。泽连斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证(z40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大hèng)，有资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的(de)其他(tā)一些北约成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可(kě)能(néng)出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数(shù)据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月(yuè)行(xíng)情来(lái)看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回(huí)调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应求的(de)。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个(gè)事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性(xìng)改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前(qián)全(quán)球(qiú)天然(rán)橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节(jié)性的(de)增产期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢(huī)复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割(gē)，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于(yú)供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货(huò)库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素(sù)波(bō)动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要(40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大yào)因素，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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