昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也3千克是多少斤 1千克是一斤吗都(dōu)存在(zài)不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因(yīn)在于(yú)远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货(huò3千克是多少斤 1千克是一斤吗)意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分3千克是多少斤 1千克是一斤吗(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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