当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决(jué)债务上(shàng)限问题达(dá)成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间周二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前(qián)发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈(tán)判达(dá)成协(xié)议的可能(néng)性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这(zhè)番(fān)言(yán)论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规(guī)举措维持(chí)政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能(néng)期(qī)限(xiàn)的警(jǐng)告(gào)，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的(de)限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两党能在(zài)这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削(xuē)减开支(zhī)的(de)条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议gta5怎么切换角色(yì)案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如(rú)国会不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向(xiàng)该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情(qíng)期间发(fā)展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员(yuán)也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施(shī)去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银(yín)行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的(de)存款gta5怎么切换角色规模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示(shì)，DFPI计(jì)划要(yào)求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的(de)回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部(bù)周二(èr)表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力(lì)于(yú)以一种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示(shì)，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油(yóu)整体一直(zhí)是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持续(xù)去(qù)库(kù)的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一(yī)定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致(zhì)国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏(piān)低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自的(de)国内外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农(nóng)就业(yè)等数据(jù)全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(lígta5怎么切换角色ng)看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国高库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于(yú)4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化(huà)供应压力(lì)，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港(gǎng)带(dài)来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂(zhī)是(shì)近月(yuè)进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是(shì)否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库(kù)情况(kuàng)及国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油价(jià)格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放(fàng)完全(quán)，市场随时(shí)可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持续(xù)性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上判断(duàn)，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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