北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取本次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分(拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技(jì)术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国(guó)的每一个州(zhōu)制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的(de)后(hòu)续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

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　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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