“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基(jī)点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平(píng)均(jūn)指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美(měi)元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边(biān)际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还(hái)不(bù)会引发(fā)市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布(bù)的5月美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率会议落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是(shì)因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之(zhī)前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰(lán)需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消(xiāo)息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的(de)话(huà)报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北(běi)约国家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内(nèi)的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时(shí)在美联(lián)储本月(yuè)会议或(huò)暂停加(jiā)息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合约(yuē)站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大(dà)于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国(guó)防(fáng)安全(quán)的(de)重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的(de)。但要考(kǎo)虑到(dào)一个(gè)事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的(de)最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年(nián)估(gū)日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季(jì)节性的增(zēng)日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对(duì)正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐(zhú)步(bù)上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制(zhì)成品(pǐn)库存压(yā)力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他(tā)认(rèn)为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻(luó)辑(jí)，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去(qù)库(kù)和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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