财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的(de)委员会一(yī)致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题(tí)的(de)市场参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)几率还是机率 概率和几率一样吗CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位(wèi)，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在几率还是机率 概率和几率一样吗本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计(jì)将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下几率还是机率 概率和几率一样吗出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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