美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售，可能(néng)出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非(fēi)常(cháng)独(dú)特的商业(yè)模(mó)式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型的科(kē)技(jì)以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有(yǒ数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义u)大量(liàng)的数(shù)字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机构越来越(yuè)多(duō)的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他们在(zài)银行或其(qí)他金(jīn)融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的(de)时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸(zhà)并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调(diào)25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再(zài)度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级(jí)别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现(xiàn)类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬(xún)的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮(lún)原油(yóu)大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影(yǐng数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)线(xiàn)。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的(de)突(tū)破上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否出现周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基(jī)本(běn)全部落地(dì)，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多(duō)少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美(měi)国的(de)问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应造(zào)成阶(jiē)段(duàn)性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内沥青(qīng)装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现了周度回(huí)升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素(sù)在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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