钠电池(chí)产(chǎn)能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技(jì)是(shì)真(zhēn)跨界(jiè)还(hái)是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释(shì)放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套(tào)路(lù)完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车(chē)式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该(gāi)如何消化？过(guò)往投(tóu)资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子科技有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的(de)前车在前(qián)，传艺科(kē)技(jì)开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去(qù)年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于(yú)跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发(fā)布“利(lì)好(hǎo)”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由(yóu)于在(zài)2022年(nián)6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对(duì)外(wài)发布(bù)钠电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易(yì)所关(guān)注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘(mì)许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上(shàng)下(xià)，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还(hái)是其资金有限与钠电产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配(pèi)无(wú)法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司(sī)产能(néng)将(jiāng)达(dá)到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对(duì)交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)消息(xī)，公(gōng)司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料(liào)、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设(shè)备和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了(le)近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市(shì)当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利(lì)润增(zēng)长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生(shēng)的现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所的(de)回函(hán)中，传艺科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池(chí)项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用(yòng)额(é)度10.27亿元(yuán)，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目。根(gēn)据(jù)最新的调研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花处于(yú)正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募(mù)资不超(chāo)过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截(jié)至发(fā)稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科(kē)技的(de)钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日(rì)的(de)演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收(shōu)将(jiāng)在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的钠(nà)电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬(lǎo)们已经走在(zài)前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电(diàn)动车和(hé)低速电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合作或战(zhàn)略(lüè)合(hé)作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速电动(dòng)车及电动(dòng)工(gōng)具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池(chí)送样后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单(dān)金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠(nà)电(diàn)池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数(shù)据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电(diàn)池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来(lái)才会有较大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电池是(shì)在(zài)此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)跌会否影响钠电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全(quán)，不(bù)太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的(de)也接近三元(yuán)523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠(nà)电池成(chéng)本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等电池(chí)成本(běn)已经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还(hái)有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规(guī)模(mó)量产后(hòu)钠(nà)离(lí)子电池正、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离(lí)子(zi)电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可(kě)能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不(bù)断发(fā)展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池(chí)的(de)降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的(de)成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但(dàn)能量密度的(de)限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺(yì)科技(jì)在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业化进程(ch笑颜笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花éng)。但随着锂价(jià)持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也(yě)是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录(lù)中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给到客(kè)户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之外(wài)，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履历发现，传艺科(kē)技在投资上(shàng)缺乏长远定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的(de)实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核(hé)心区高阳路30号(hào)，实施主体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为全资(zī)子公(gōng)司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高(gāo)邮市(shì)经开区(qū)凌波路(lù)33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目实(shí)际(jì)效益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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